本文是《极简投研》的第401篇著作。著作仅纪录个东谈主念念考，不组成投资无情，作家莫得群、不收费荐股、不代客理财。一、恒天海龙抽象 北京市恒天海龙89年建树，96年上市，主营帘帆布（97%）。

2019年年底，胡兴荣以多弗集团子公司——温州康南科技有限公司的款式，在京东网拍下恒天海龙23.15%的股权（2亿股股票，拍卖成交价为5.81亿），至此，成为恒天海龙大推动。

在这拍卖之前，多弗集团借债给前推动20亿，因而，为获取2亿股股票，胡兴荣骨子破耗近26亿，真实成本价是12.9元/股。

多弗集团是什么？胡兴荣又意欲何为？ 二、多弗集团、多弗航空与胡兴荣 天然我此前从未外传过多弗集团，但了解后知谈，多弗集团是个大家伙，中国民营企业500强第28位，年交易额2000亿。

多弗集团旗下最主要的钞票是多弗航空，多弗航空附庸多弗集团。

多弗航空旗下包括通航研发中心、多弗翱游汽车、加拿大墨菲飞机制造、意大利Fama直升机公司、意大利多法航空等，中枢产物是多弗翱游汽车、多弗轻型直升机、多弗涡轴发动机、多弗无东谈主机、多弗固定翼飞机等。

没世无闻的多弗航空，尽然是通用航空范围的全产业链龙头企业。

而1981年出身的胡兴荣，尽然是营收2000亿的多弗集团实控东谈主，真可谓幼年有为，改日可期。 三、蛇吞象 从如上的梳理中，咱们知谈，胡兴荣是恒天海龙和多弗集团的解除实控东谈主，其中，恒天海龙已上市，多弗集团未上市，除此除外，恒天海龙是胡兴荣手上的独一上市平台，这个平台营收10亿，总钞票14亿，净钞票11亿。

因而，恒天海龙最近股价暴涨，从国庆节前的2.6元，短短一个月的时期，最高潮到了10月31日的7.28元，背后的炒作逻辑即是：2000亿营收的多弗航空，可能借壳10亿营收的恒天海龙。

跋扈的商场还拿出了其他把柄，举例，2024年7月2日公司注册了多弗海龙飞控，主营翱游汽车，一方面，从名字来看，似乎狼子连络，昭然若揭；另一方面，集团内的恒天海龙与多弗航空，组成了同行筹算，从法律角度来看，背后似乎也得调一调。

另外，恒天海龙的实控东谈主变更仍是跳动三年，根据最新的首要钞票重组处理法例，不错进行首要钞票重组。

需要补充的是，公司的第一大推动，天然是胡兴荣了，握股比例是23.15%，而公司的第二大推动，则是中国恒天集团，握股10.19%，背后的大推动是中国工业机械集团，央企。这有点像是洋务通顺时期的官督商办，办大事之前，一定得往上头靠一靠，需要上头的背书，之后作念事情才便捷，天然，也有代价，在这里即是股权了。 四、质疑 如上是多弗航空借壳恒天海龙的意义，但如若全是积极要素，那么股价就会直冲云端，而非当今的触顶回落了。

商场对如上的借壳，是存有疑问的。

其实起先多弗航空并不想借壳，而猜想好意思国IPO，但应该是遭逢了一些勤恳。这些勤恳可能包括：好意思国股市可能会触顶回落、九月底发布并购重组六条饱读吹企业回到国内上市、高技术产业赴好意思上市要罗致国内严格审查、特朗普上台后中概股面对诸多不细目性。

正因为如斯，才不情不肯的斟酌可能回到A股来上市，毫无疑问，公司是夷犹的，从公司最近的东谈主员牌号来看，亦然为好意思国IPO作念准备。

归国上市的夷犹之处，可能还包括，胡兴荣在恒天海龙的握股比例唯独23.15%，有太多的流畅股，有太多搭便车的东谈主了。随后增发融资后，握股比例只会被摊得更薄，效果忙来忙去，却为他东谈主作念嫁衣，好好的钞票，却丢了泰半，好比尽心培养的儿子，最终却被猪拱了。

正因为如斯，胡兴荣才如斯纠结，成本商场的走势，也如斯纠结。 五、恒天海龙的投资逻辑和估值 咱们投资恒天海龙，敬佩亦然因为这场纠结的重组，而非公司的帆布业务。

毫无疑问，如若2000亿营收的多弗航空，到手借壳10亿营收的恒天海龙，哪怕莫得具体估值，只是凭借嗅觉，投资收益齐会是极其庞大的。

潜在投资收益无疑是庞大的，当今的问题是：借壳的可能性？

个东谈主觉得，确凿存在借壳预期，确凿有很大要率会借壳，毕竟胡兴荣前前后后为了这个卖帆布的公司，仍是花了近26亿，敬佩得干点什么，而非让它不竭卖帆布。

但最终的效果，我测度，可能是部分钞票借壳，不大可能是一齐钞票借壳。最要紧的原因照旧胡兴荣的握股比例太低了。

天然，如上齐是我的测度，满盈是一家之言，毕竟我是一个证券分析师，作念分析，不成过后诸葛亮，在预先，照旧应该给出一个相对明确的论断，哪怕过自后看是错的。

股价在3元以下，我可能会建仓，彼时PE=54；股价在2元以下，我可能会重仓，彼时PE=37，换句话说，哪怕莫得重组，此时的投资，齐不会太危急。

在24年2月的时候云开体育，公司股价最低到了1.81元，成本商场，一切齐有可能。 救助，是最真挚的认同！